开云集团科技有限公司 - 智能制动系统领军者

　　国睿金融与产业发展研究会构建并按季发布《中国上市公司健康指数报告》（下称“健康指数”），为5000余家A股上市公司进行全面“体检”。报告从公司治理、外部监督、创利能力、竞争态势、产品销售、价值再造、资产资本结构、内部控制、企业文化九大系统、三十九个子维度，运用四百多个定量定性指标为上市公司精准“画像”，共同绘制出一幅资本市场高质量发展的“健康图谱”。

　　同时，中关村国睿金融与产业发展研究会在健康指数基础上，选取部分行业龙头企业，聚焦其卓越价值进行多维度、全方位分析并形成专业报告，该系列将在财闻平台以专题报道形式不定期刊发。

　　中关村国睿金融与产业发展研究会健康诊断显示，川环科技（300547.SZ）2025年三季度综合健康指数为71.39，在本行业263家上市公司中位居前列。其中，内部控制、外部监督、法人治理等关键系统健康度显著高于行业均值，公司治理基础稳健，经营韧性突出。

　　本期简报聚焦健康指数表现突出的行业领军企业——川环科技作为国内领先的汽车流体管路专业供应商，以“技术复用+场景延展”为核心逻辑，稳步切入储能、数据中心液冷及人形机器人等新兴赛道，不断推动成长边界外延的发展路径。

　　川环科技长期深耕传统燃油车与新能源汽车用橡塑软管及总成领域，是连续多年获评“中国胶管十强企业”的行业代表。2025年前三季度，公司实现营业收入10.49亿元，同比增长12.08%；在行业竞争加剧、主机kaiyun体育厂压价等背景下，净利润阶段性承压，但整体经营质量与现金创造能力保持稳定。

　　川环科技深耕车用橡塑软管及总成领域逾四十年，在长期服务整车厂的过程中，持续积累材料科学、结构工程与制造工艺经验，逐步构建起涵盖材料配方研发、结构设计优化、复合工艺应用、精密制造控制及全流程检测验证在内的完整技术体系。该体系不仅支撑公司在传统燃油车领域保持领先，也能够有效适配新能源汽车在轻量化、耐久性与安全性方面的更高要求。

　　围绕整车流体与热管理需求，公司产品覆盖燃油、冷却、制动、涡轮增压、空调、天窗排水等九大系统，形成从单根管路到系统总成的全谱系布局，被业内形象称为“车用软管超市”。相较于单一零部件供应商，这种全覆盖产品结构使公司能够在车型平台开发阶段即深度参与方案设计，为主机厂提供更具性价比和集成度的系统化解决方案。

　　在此基础上，川环科技具备与主机厂同步开发、总成化供货和模块化集成的能力，可根据不同车型和平台需求进行定制化设计与快速响应，有效提升客户装配效率和供应链协同水平。这种能力不仅显著增强客户黏性，也在一定程度上抬高了供应商切换门槛，形成稳定、可持续的合作关系。

　　目前，公司已进入50余家主流整车厂的供应体系，与多家头部车企建立了长期稳定的合作机制。严格的认证流程、长期运行验证以及规模化供货经验，共同构成川环科技穿越汽车行业周期波动的重要支撑，使车用管路主业成为公司持续发展的坚实“压舱石”。

　　随着新能源装机规模持续扩大、电化学储能系统加速落地，以及人工智能、大模型推动算力密度快速提升，储能系统与数据中心对高效热管理的需求正从“可选项”转变为“刚性配置”。在高功率、高能量密度运行条件下，液冷方案凭借散热效率高、系统稳定性强、全生命周期成本更优等优势，正逐步替代传统风冷方案，带动液冷管路等核心零部件需求快速释放。

　　川环科技依托在汽车热管理与流体管路领域长期积累的技术基础，将成熟的材料配方体系、管路结构设计能力以及严苛工况验证经验成功迁移至储能与数据中心液冷场景。公司液冷管路产品已实现在储能系统与服务器液冷领域的批量供货，并逐步切入行业头部客户的供应链体系，商业化路径清晰、落地节奏稳健。

　　从产品特性看，相关液冷管路在耐高低温、耐压、耐老化及长期运行可靠性等关键指标上具备优势，能够满足储能与数据中心对安全性与稳定性的高标准要求；同时，公司凭借规模化制造能力与供应链管理经验，在成本控制方面具备较强竞争力，为国产替代提供现实基础。当前，该类产品正在部分应用场景中逐步替代进口同类产品，进口替代逻辑明确。

　　相较于仍处培育期或验证期的新兴业务，储能与数据中心液冷属于需求确定性高、技术路径清晰、放量节奏可预期的领域。该板块已从“前瞻布局”进入“实质贡献”阶段，是川环科技在稳固汽车主业之外，最具现实确定性的第二增长来源，有望在未来数年持续提升公司收入结构的韧性与成长性。

　　在坚持主业稳健、节奏审慎的前提下，川环科技正将自身在汽车零部件领域长期积累的技术能力，逐步延伸至人形机器人等前沿产业方向。公司重点围绕机器人在高频运动、高精度控制条件下，对减震、密封及流体传输等关键部件提出的可靠性与耐久性要求，开展针对性研发与技术储备。

　　从底层能力看，人形机器人对关键零部件的要求与汽车产业具有高度相通性：既需要在复杂工况下长期稳定运行，又需兼顾轻量化、集成化与系统安全性。川环科技在高分子材料配方、结构设计、复合工艺以及严苛工况验证方面形成的系统工程能力，与机器人关键部件需求具备天然适配性，为技术迁移和跨场景应用提供了现实基础。

　　目前，公司已与多家相关企业开展技术交流与定制化开发，围绕具体应用场景进行样品测试与方案验证，整体仍处于验证与孵化阶段。公司在该领域的布局以技术积累和能力验证为核心，强调循序渐进、避免盲目扩张，体现出对新兴产业进入节奏的理性把控。

　　相较于短期业绩贡献，人形机器人业务更重要的意义在于打开能力外延的想象空间：一方面为公司未来在高端装备、智能制造等领域的进一步延伸奠定基础；另一方面也有助于强化资本市场对公司“系统工程能力 + 新质生产力”属性的中长期认知。该方向虽尚未形成规模化收入，但其战略价值与成长弹性值得持续跟踪。

　　一是主业稳。公司在车用管路领域长期深耕，龙头地位稳固，客户结构稳定，治理结构与内部控制体系保持较高健康水平，为经营的连续性和抗周期能力提供了坚实保障。

　　二是路径清。围绕汽车热管理与流体传输形成的核心能力，公司新业务布局并非简单跨界，而是聚焦液冷、密封、系统集成等技术相关度高、可复用性强的方向，发展逻辑清晰、协同性强。

　　三是节奏稳。公司在新赛道拓展中坚持审慎推进，不盲目追求规模扩张，而是以技术验证、客户认证和商业化落地为先，强调从“能做”到“做稳、做久”的渐进式外延。

　　在汽车产业深度变革与新兴产业加速融合的背景下，川环科技通过“守正创新、渐进外延”的方式，不断拓展能力边界与应用场景，已具备持续进行中长期价值塑造的现实基础。

　　一是汽车行业景气度与价格压力。公司主营业务与下游汽车行业高度相关，若行业竞争加剧、主机厂压价趋势延续，可能对产品价格和盈利空间形成阶段性压力。

　　二是新业务拓展不及预期风险。储能、数据中心液冷及人形机器人等新业务尚处于不同发展阶段，未来在客户导入、验证周期、放量节奏等方面仍存在不确定性，短期内对业绩贡献可能存在波动。

　　三是原材料价格波动。公司主要原材料为橡胶、尼龙等高分子材料，其价格受国际市场及供需变化影响较大，若原材料价格出现较大波动，可能对成本控制和毛利水平产生影响。

　　总体而言，上述挑战属于制造业和成长型企业在发展过程中面临的共性挑战。公司已通过强化治理、优化管理、推进数字化和精益化运营等方式持续加以应对，其风险整体处于可识别、可管控范围内。